中國數字內容公司中文在線（300364.SZ）正加快邁向國際資本市場。公司公告稱，已於2025年12月15日召開董事會，審議通過發行H股並在香港聯合交易所主板上市的相關議案，擬發行境外上市外資股（H股），為後續國際化布局與融資鋪路。

此時選擇啟動港股上市，與中文在線近年業務結構的轉變密切相關。2024年，公司實現營業收入11.59億元，按年下滑17.73%，並錄得歸母淨虧損2.43億元，由盈轉虧。公司解釋，虧損主要來自對海外短劇業務的持續投入，包括內容製作、投流推廣及AI研發支出，相關業務仍處於投入期。2025年第一季，營收回升至2.33億元，但虧損仍達0.88億元。

不過，若單看海外市場表現，中文在線的出海進度已出現明顯突破。2024年，公司境外收入按年大增132.41%，佔總收入比重由不足一成躍升至26.15%，海外業務已成為拉動公司成長的重要支點。

其中，最受市場關注的，正是中文在線旗下楓葉互動（Crazy Maple Studio）營運的短劇平台ReelShort。這個主打「爽點密集、節奏極快」的短劇平台，近一年在美國市場迅速竄紅，被視為中國內容出海的新代表。

根據Sensor Tower數據，截至2025年第二季，ReelShort已連續38天登上美國Google Play 娛樂類下載榜榜首，力壓Netflix、HBO 等主流串流平台。僅2025年5月，ReelShort下載量便達1,448萬次；今年第一季，其內購收入更高達1.3 億美元，市佔率達24.21%，意味著全球每四位短劇付費用戶中，就有一人來自 ReelShort。

中式爽劇掀起話題

多部「中式爽劇」在歐美社群平台掀起話題，包括《億萬富翁老公的雙面人生》、《我與命定霸總的禁忌之戀》、《絕對不要跟隱形女富二代離婚》等。其中，《億萬富翁老公的雙面人生》累計播放量突破4.7億次，甚至被外媒拿來與 Netflix 《魷魚遊戲》相提並論。《經濟學人》亦評論稱，ReelShort 正代表中國文化輸出的一種新形態。

ReelShort 的成功，某種程度上源於對美國市場「失敗經驗」的反向吸收。2020年，美國短劇平台 Quibi 在獲得17.5億美元融資後迅速倒閉，一度讓短劇模式在當地被視為不可行。然而，楓葉互動CEO賈毅早年已透過小說平台 Kiss 與互動小說平台 Chapters，長期耕耘歐美女性用戶市場，累積對內容偏好的深度理解。

ReelShort 上線後，避開 Quibi 的「重製作、訂閱制」路線，轉而採用低成本、高週轉與靈活付費模式：單劇製作成本控制在30萬美元以內，拍攝到上線僅需數週；收費模式則結合訂閱與分集解鎖，降低用戶進入門檻。內容推廣高度依賴 TikTok、YouTube 等社群平台，以15秒爆點片段帶動轉化。

更關鍵的是，ReelShort 並非單點成功，而是嵌入中文在線完整的IP體系之中。從網文、互動小說到短劇，每個IP都經過用戶數據反覆驗證，再轉化為影視內容，顯著提高成功率。

在此基礎上，中文在線亦加速推動AI與內容製作的結合。2024年12月，公司發布「中文逍遙」2.0版本，實現多語種劇本創作與精準翻譯，已累積超過1,000部多語言短劇素材庫。旗下 Sereal+、UniReel 等平台已覆蓋逾100個國家和地區，並搭配自研推薦演算法，明顯提升內容曝光與用戶黏著度。

放眼產業層面，短劇正成為全球內容市場的新戰場。券商研報預估，海外短劇市場潛在規模介於144億至648億美元之間，遠高於目前實際收入水準。除中文在線外，其他中國公司亦加快出海，顯示競爭正快速升溫。